事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》，对此我们进行深入分析。
分析
行动方案中所设定的空气质量改善目标较之前的征求意见稿有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的方案要求“2+26”城市秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%，重污染天数减少6%，与前次征求意见稿相比，虽然目标有所降低，但仍高于去年的方案。此外，由于去年秋冬季空气质量改善效果不佳，以及明年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的关键一年，这一期限产效果将直接影响2020年的目标实现，因此今年秋冬季大气污染治理执行层面存在趋严预期，对钢铁、焦化企业生产产生重要影响。
关注今年秋冬季钢企差异化限产落地情况。在限产政策方面，本次行动方案提出实施差异化应急管理，即根据企业生产工艺、污染治理水平和排放强度，将企业分为A级、B级和C级，并在重污染时段采取不同措施。目前，“2+26”城市中，只有唐山市公布了钢企分类结果，其中31家钢企中，有两家被归类为B类，其余均被划分为C类。鉴于唐山地区钢厂环保治理水平在“2+26”城市中领先，我们推测其他城市可能会采用相同标准。自2018年起，环保部门一直强调不得滥用环保限产，因此，这一策略在当前年度内也将继续实行，而且由于这一次采暖期气象条件受厄尔尼诺现象影响，与往常相比更加恶劣，所以分类为B及C级的钢企或许会频繁进行短暂限制生产。这意味着这一政策执行效率值得关注。
焦化行业面临较大的压力，关注其去产能进展。在本次行动方案中，焦化行业的产业结构调整力度显著加大，本年度要求河北省减少300万吨焦炭产能、山西省减少1000万吨以及山东省减少1031万吨焦炭产能。此外，该规划还要求河北、山西和山东加快淘汰炉龄时间较长且炉况较差的炭化室高度4.3米以上的大型转炉工作，这将对整个行业产生阶段性的影响。此举不仅会导致四季度焦炭供给出现波动，也可能引发短期内焦炭价格上涨。
风险提示：如果限产措施执行不如预期，或政策调整发生变化，都可能对相关行业造成重大冲击。
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