事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深入分析。
分析
行动方案中提出的空气质量改善目标与之前的征求意见稿相比有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的计划要求“2+26”城市在秋冬季期间PM2.5平均浓度减少4%，重污染天数减少6%；相比之下，去年的同期目标为PM2.5减少3%，重污染天数减少3%。考虑到去年秋冬季期间空气质量并未达到预期（去年秋冬季“2+26”城市PM2.5平均浓度上升6.5%、重污染天数增加36.8%），以及明年的蓝天保卫战三年行动计划是全力以赴之年，这一年限产效果对于实现2020年的目标至关重要，因此今年秋冬季大气污染治理执行层面存在趋严预期，对钢铁和焦化企业生产产生了影响。
关注钢企差异化限产落地情况。在实施限制方面，本次行动方案强调实施差异化应急管理措施，其中具有国家领先水平的A级企业在严重污染时段可以不采取限制措施，而B级企业则适当调整排放控制措施。目前，“2+26”城市中的唐山市已经公布了钢企分类结果显示其中有两家被归类为B级，其余均为C级。而由于唐山地区环保治理能力较其他城市更优，我们推测其它城市可能也主要是C类企业。此外，自2018年起环保部门一直强调禁止任何形式的一刀切式环境保护限制，因此今年暖通季期间钢铁行业将继续采用差异化限产策略，并且鉴于本年度气象条件受厄尔尼诺效应影响更加复杂，加剧了多次短暂但频繁的严重污染事件，这使得需定期进行短时间内限产的B和C级别钢铁公司成为焦点。
对于焦化行业而言，其压缩产能力度显著，更值得关注的是未来焦炭供应状况。该规划要求河北省、山西省和山东省在12月底前各自削减300万吨、1000万吨和1031万吨焦炭生产能力。这意味着尽管山西已完成部分非运行状态下的整体削减，但四季末份山东重点区域对其去除FOCUS可持续性造成更大影响。此外，该规划还鼓励河北、山西及山东加快淘汰老旧、高炉龄且炉况较差的大型炼焦炉房工作，以促进新一代替换老旧设备，从而进一步稳定市场供给。此后三地对待过时高温窑身、大型高温窑炉有效淘汰工作，将会逐步施行，并对长远来看不会直接影响总体供给量但会导致一定程度上现阶段市场价格波动。
风险提示：如果执行率低于预期或政策变化发生的话，将可能引发新的挑战。
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