事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深入分析。
分析
在《行动方案》中，对于空气质量改善目标，我们注意到与9月份发布的征求意见稿相比，有所降低，但仍然高于去年的目标。具体来说，此次要求“2+26”城市秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。虽然这与之前的征求意见稿有所不同（PM2.5下降5.5%、重度污染天气下降8%），但总体而言，这一目标仍然高于去年（PM2.5下降3%、重度污染天气下降3%）。考虑到去年秋冬季期间空气质量改善效果不佳，今年限产效果对于实现2020年的蓝天保卫战三年行动计划目标至关重要，因此，我们预期今年秋冬季大气污染治理将会更加严格，对钢铁和焦化企业生产产生显著影响。
特别是关注今年秋冬季钢企差异化限产落地情况。在限产措施方面，《行动方案》提出实施差异化应急管理，即生产工艺、污染治理水平、排放强度达到全国领先水平的A级企业在重污染期间可不采取任何减排措施，而达到省内标杆水平的B级企业则适当减少减排措施。此外，“2+26”城市中，只有唐山市公布了钢企分类结果，其中31家钢企中有两家被归类为B类，其余均为C类。鉴于唐山地区环保治理水平较好，我们推测其他城市的钢厂分类也可能主要以C类为主。值得注意的是，自2018年以来，环保部门一直强调不能简单地使用“一刀切”的方式来执行环保限产，因此本年度采暖期内steel enterprises将继续实施差异化限产，并且由于今年受厄尔尼诺现象影响，假设温度偏高和干燥条件普遍，加上更多次出现极端热浪导致空气质量恶化，这意味着分类为B及C级的steel enterprises将频繁进行短期限产，从而使得这一策略的有效性成为了一个值得关注的话题。
焦炭行业面临较大的压力，不仅要关注其去产能进展，还要密切监控其后续市场表现。在《行动方案》的框架之下，为进一步推进产业结构调整，大幅压缩焦炭行业产能成为明确要求。这意味着河北省需在12月底前削减300万吨焦炭产能；山西省需要削减1000万吨；山东省则需削减1031万吨。此外，该文件还提出了淘汰炉龄时间较长、高炉况较差、高出4.3米高度4.3米焦炉工作，并指示河北、山西和山东加快完成这些任务。这一切都意味着随着各地逐步推行这些政策，将对整个国家焦炭供应量产生阶段性的影响。
风险提示：如果执行力不足或政策发生变化，都可能对相关行业造成重大冲击。
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