事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深入分析。
分析
行动方案中提出的空气质量改善目标与之前的征求意见稿相比有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的计划要求“2+26”城市在秋冬季期间PM2.5平均浓度减少4%，重污染天数减少6%；相比之下，去年的目標是PM2.5减少3%，重污染天数减少3%。考虑到去年秋冬季的空气质量改善效果不佳，这次限产政策将直接影响明年的蓝天保卫战三年行动计划目标，因此今年秋冬季大气污染治理执行情况预计会更加严格，对钢铁和焦化企业生产产生重要影响。
关注今年秋冬季钢铁行业差异化限产效果。在实施限产方面，该行动方案提出实施差异化应急管理，即生产工艺、污染治理水平和排放强度达到全国领先水平的A级企业在重污染时段可以不采取任何措施，而达到省内标杆水平的B级企业则适当减轻排放措施。目前，“2+26”城市中只有唐山市公布了钢企分类结果，其中31家钢企中有两家被分类为B类，其余均为C类。由于唐山地区环保治理能力在“2+26”城市中处于前列，我们推测其他城市钢厂也可能以C类为主。此外，环保部门已经多次强调反对环保限产一刀切，所以这次采暖期内steel industry将主要采用差异化限产策略，而且由于气候条件受厄尔尼诺现象影响而偏向异常，并且出现更多重污染天气，那些被分类为B及C级别的steel enterprise可能会频繁进行短期限产，这一点值得特别关注。
焦化行业面临较大的压力，与此同时关注其年内去除过剩产能的情况。该行动方案要求深入推进重污染行业产业结构调整，其中焦化行业面临较大的压力，要求河北省在12月底前削減300万吨焦炭生产能力、山西省削減1000万吨、山东省削減1031万吨。由于山西省并未所有正在生产的焦炭产品，因此四季度山东焦炭供应受到更大影响。此外，该计划还要求河北、山西和山东加快淘汰炉龄时间长且炉况较差的大型炭化室高度超过4.3米的小型炼锅，以后三地对于老旧设备进行替换也会对整个供给链造成阶段性变化。而随着各地焦煤市场逐步实现压缩供应量，有望导致第四季度焦煤价格呈现上升趋势。
风险提示：如果执行程度不足或政策调整发生变化，将对整个经济带来潜在风险。
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