事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》，对此我们进行深入分析。
分析
行动方案中所设定的空气质量改善目标较之前的征求意见稿有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的方案要求“2+26”城市秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%，重污染天数减少6%，与前次征求意见稿相比，虽然目标有所降低，但仍高于去年的方案。此外，由于去年秋冬季空气质量改善效果不佳，以及明年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的关键一年，这一期限产将直接影响到2020年的目标实现，因此今年秋冬季大气污染治理执行层面存在趋严预期，对钢铁、焦化企业生产产生了重要影响。
关注今年秋冬季钢企差异化限产落地情况。在限产措施方面，本次行动方案提出实施差异化应急管理，即对于生产工艺、污染治理水平和排放强度达到全国领先水平的A级企业在重污染期间可以不采取减排措施，而B级企业则需要适当减少减排措施。目前，“2+26”城市中，只有唐山市公布了钢企分类结果显示，其中31家钢企中，有两家被分类为B类，其余均为C类考虑到唐山地区环保治理水平在“2+26”城市中排名靠前，我们推测其他城市钢厂分类也可能以C类为主。自2018年以来，环保部门多次强调禁止环保限产“一刀切”，因此本年度采暖期间，钢企将主要采用差异化限产，并且由于这一时期天气条件受厄尔尼诺现象影响较多，加上重污染天数增加，因此B及C级别的钢企或会频繁进行短期限产，这一点值得密切关注。
焦化行业面临更大的压力，关注其去产能落实情况。本次行动方案提出了对重污染行业产业结构调整的进一步深入推进，其中焦化行业需承担较大压力。具体而言，该规划要求河北省至12月底前压缩焦炭产能300万吨、山西省1000万吨、山东省1031万吨。此外，还要求三省加快淘汰炉龄时间较长且炉况较差的小型炭化室高度4.3米以上的焦炉工作，这些动作将对后续三地焦炭供给造成阶段性影响。而随着山东等地焦化业逐步实施该政策，我们预计四季度焦炭价格有可能出现上涨。
风险提示：若限产执行不到位或者政策调控发生变化，将对相关企业带来不确定性和风险。
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