事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深度分析。
分析
行动方案中提出的空气质量改善目标与之前的征求意见稿相比有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的计划要求“2+26”城市在秋冬季期间PM2.5平均浓度减少4%，重污染天数减少6%；相比之下，去年的同期目标为PM2.5减少3%，重污染天数减少3%。考虑到去年秋冬季期间空气质量并未达到预期（上升了6.5%、增加了36.8%），今年限产效果将直接影响打赢蓝天保卫战三年行动计划的实现，因此，对钢铁和焦化企业生产产生重要影响。
关注钢铁行业差异化限产落实情况。在限产措施方面，本次计划鼓励那些环保治理水平高、排放强度低的A级企业在严重污染时段内不采取限制措施，而B级企业则适当执行一些减排措施。目前，“2+26”城市中，只有唐山市公布了钢企分类结果，其中两家被归类为B级，其余均为C级。鉴于唐山地区环保治理水平较其他城市更好，我们推测其它城市也可能主要是C类。此外，环保部门一直强调不得一刀切处理环保限产问题，因此本次采暖季期间钢铁行业将继续实施差异化限产，并且由于气象条件受到厄尔尼诺现象影响，这些属于B或C类的企业可能会频繁进行短期限产，从而使得差异化限产效果值得密切关注。
焦炭行业面临压力大幅削减生产能力。本次计划旨在进一步调整产业结构，其中对焦炭行业提出更加严格的削减要求。这意味着河北省需要在12月底前削減300万吨焦炭生产能力，而山西省和山东省则分别需削減1000万吨和1031万吨。这对于已经存在过剩供应的情况来说，将导致市场供给进一步收缩。此外，该计划还要求三地加快淘汰炉龄较长、炉况较差且高度超过4.3米的小型炼焦炉设备，以促进新技术、新装备替换老旧设备，这也将对短期内焦炭市场造成一定压力。
风险提示：如果实际执行不如预期，或政策发生变化，都可能对相关行業带来额外风险。
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