事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深入分析。
分析
在《行动方案》中，对于空气质量改善目标的设定虽然有所降低，但仍然高于去年的要求。今年的目标是“2+26”城市秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%，相较于9月份发布的征求意见稿（PM2.5下降5.5%、重度污染天数下降8%），尽管有所放宽，但总体上仍然高于去年的计划（PM2.5下降3%、重度污染天数下降3%）。考虑到去年秋冬季空气质量改善效果不佳，明年作为打赢蓝天保卫战三年行动计划的关键一年，这一季节限产效果对于实现2020年的目标至关重要，因此本次秋冬季大气污染治理执行层面预计将更加严格，对钢铁和焦化行业生产产生显著影响。
特别值得关注的是钢企差异化限产措施。在应对大气污染的情况中，本次《行动方案》提出实施差异化应急管理机制，即生产工艺、排放治理水平达到全国领先水平的A级企业在遇到重污染时可以不采取减排措施，而达到省内标杆水平的B级企业则适当减少减排措施。目前，“2+26”城市中的唐山市已经公布了钢企分类结果显示，其中31家钢企中只有两家被归类为B类，其余均为C类。鉴于唐山地区环保治理能力在“2+26”城市中居首位，我们推测其他城市steel factory 的分类情况或将以C类为主。
同时，焦化行业面临着更大的产能压缩挑战。本次《行动方案》强调要深入推进重工业产业结构调整，并要求河北省、山西省和山东省分别压缩焦炭产能300万吨、1000万吨和1031万吨。这意味着随着这些地区逐步实施焦炭产能压缩策略，将会对市场供给造成短期内波动。此外，《行动方案》的要求还包括加快淘汰炉龄时间较长且炉况较差的焦炉工作，这将进一步影响市场上的焦炭供应量。
风险提示：由于政策执行可能存在偏差，以及政策调整可能发生变化，不断关注这两个关键领域对于理解当前市场环境至关重要。
