事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深度分析。
分析
行动方案中提出的空气质量改善目标与之前的征求意见稿相比有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的计划要求“2+26”城市在秋冬季期间PM2.5平均浓度减少4%，重污染天数减少6%；相比之下，去年的同期目标为PM2.5减少3%，重污染天数减少3%。考虑到去年秋冬季期间空气质量并未达到预期（去年秋冬季“2+26”城市PM2.5平均浓度上升6.5%、重污染天数增加36.8%），以及明年的蓝天保卫战三年行动计划是全力以赴之举，这意味着今年秋冬季限产措施对于实现2020年的目标至关重要，因此本次限产执行层面存在趋严预期，对钢铁和焦化企业的生产产生了影响。
关注今年秋冬季钢企差异化限产效果。在实施限制方面，本次行动方案要求采取差异化应急管理策略，即根据生产工艺、污染治理水平和排放强度不同，将企业分为A、B和C三个类别，在大气污染严重时，可以不对A级企业采取任何限制措施，而B级企业可以适当减轻一些控制措施。此外，只有唐山市公布了钢企分类结果，其中31家钢企中只有两家被归类为B级，其余均被列为C级。鉴于唐山地区环保治理水平在所有“2+26”城市中处于领先地位，我们推测其他城市中的钢厂分类也主要是C级。这表明即使在此前的政策背景下，如今仍需通过差异化限产来应对燃烧旺盛的能源需求，并且由于这一年度的气象条件受到厄尔尼诺现象影响，使得大部分时间都处于恶劣状态，因此这些受限的是更可能频繁进行短暂性质的大规模停产。
焦炭行业则面临更大的压缩力度，关注其去产能落实情况。同时，本次规划还包括深入推进那些受控行业产业结构调整，其中焦炭行业尤其受到重点整顿。在该规划中，它指示河北省要削减300万吨焦炭产能，山西省要削减1000万吨，以及山东省要削减1031万吨焦炭生产能力。此外，该规划还鼓励三省加快淘汰老旧设备，以提高效率并降低排放量。不过，由于山西没有正在运行的高炉，所以这项任务实际上更多地集中在四季末发挥作用。而随着河北、山东等区域逐步实施这一计划，他们将会进一步改变市场供给，从而引起短期内煤炭价格波动。
风险提示：如果执行到的不如预想或政策发生变化，这些措施可能不会有效果，为经济增长带来潜在风险。
