事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深入分析。
分析
行动方案中提出的空气质量改善目标与之前的征求意见稿相比有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的计划要求“2+26”城市在秋冬季期间PM2.5平均浓度减少4%，重污染天数减少6%；相比之下，去年的目標是PM2.5减少3%，重污染天数减少3%。考虑到去年秋冬季期间空气质量并未实现预期（那时，“2+26”城市PM2.5平均浓度上升了6.5%，重污染天数增加了36.8%），以及明年将成为打赢蓝天保卫战三年行动计划的关键一年，我们认为今年秋冬季限产效果对于实现2020年的目标至关重要，因此，对钢铁和焦化企业生产产生影响尤为值得关注。
关注今年秋冬季钢企差异化限产效果。在执行限产方面，今年的计划允许那些环保治理水平较高、排放强度较低的A级企业在重污染期间不采取限制措施，而B级企业则需要适当减轻排放要求。目前，“2+26”城市中，只有唐山市公布了钢企分类结果，其中包括31家钢企，其中两家被归类为B类，其余均被分为C类。鉴于唐山地区环保治理水平在所有“2+26”城市中都排名靠前，我们推测其他地区steel plants可能也会以C类为主分类。此外，由于政府已经多次强调反对针对全体steel plants实施一刀切式的环保限制措施，这意味着这次限产将更多地基于差异化标准进行。此外，由于气象条件本年度受到厄尔尼诺现象影响而变得更加恶劣，并且随着这个时期中的大气污染问题日益严峻，B和C等级的事业单位或将频繁实施短暂限产，因此，将如何有效执行这些差异化措施是一个值得注意的问题。
焦炭行业面临更大的压缩力度，对其去产能情况保持警觉。在这一方面，该计划呼吁各省份深入推进产业结构调整，以重点解决重大环境问题，如过剩供给和资源浪费。这涉及到焦炭行业，因为该行业被要求压缩其生产能力，这对于河北、山西和山东来说意味着分别削减300万吨、1000万吨和1031万吨焦炭生产能力。这项工作旨在通过淘汰老旧设备来提高效率并降低排放，同时还要加快淘汰高度超过4米炉身长度的小型燃烧室技术落后设备，从而进一步优化工业结构。
风险提示：如果实际执行情况无法达到预期或者政策调整方向发生变化，则可能导致市场价格波动以及供应链混乱的情况出现。
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