事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》，对此我们进行深入分析。
分析
行动方案中所设定的空气质量改善目标较之前的征求意见稿有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的方案要求“2+26”城市秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%，重污染天数减少6%。相比之下，去年的方案要求PM2.5平均浓度下降3%，重污染天数减少3%。考虑到去年秋冬季空气质量改善效果不佳，此次限产效果将直接影响今年的目标实现，因此今年秋冬季大气污染治理执行层面存在趋严预期，对钢铁和焦化企业生产产生了显著影响。
关注钢企差异化限产落地情况。在限产措施上，本次行动方案提出实施差异化应急管理，即生产工艺、污染治理水平和排放强度达到全国领先水平的A级企业在重污染期间可以不采取限制措施，而达到省内标杆水平的B级企业则需要适当减少排放措施。目前，“2+26”城市中只有唐山市公布了钢企分类结果，其中31家钢企中有两家被分为B类，其余均被分为C类。此外，由于唐山地区环保治理能力在“2+26”城市中处于前列，我们推测其他城市可能也是以C类为主。
关注焦化行业产能压减力度。在焦化行业方面，本次计划明确提出要深入推进重污染行业产业结构调整，并对焦炭产能进行压缩。具体来说，河北省需压减300万吨、山西省需压减1000万吨、山东省需压减1031万吨至今未知是否已经完成这些任务，以及如何平衡市场供给与需求，都是值得关注的问题。此外，加快淘汰炉龄时间较长、炉况较差的炭化室高度4.3米以上焦炉工作，也将对短期内焦炭价格产生一定影响。
风险提示：如果限产执行不到位或者政策调控发生变化，将对相关行情造成波动。
