事件
10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》，对此我们进行了深入分析。
分析
该行动方案所设定的空气质量改善目标在降低后仍然高于去年的标准。今年的目标要求“2+26”城市秋冬季期间PM2.5平均浓度下降4%，重污染天数减少6%，相比于9月份发布的征求意见稿（PM2.5下降5.5%、重度污染天数减少8%）有所放宽，但仍高于去年的目标（PM2.5下降3%、重污染天数减少3%）。考虑到去年秋冬季空气质量改善效果不佳，这次限产政策的执行将直接影响打赢蓝天保卫战三年行动计划的实现，因此今年秋冬季大气污染治理预期趋严，对钢铁和焦化企业生产产生了重要影响。
关注今年秋冬季钢企差异化限产效果。在限产策略上，该方案提出实施差异化应急管理，根据企业生产工艺、污染治理水平和排放强度，将企业分为A级、B级和C级。唐山市已经公布了钢企分类结果，其中31家钢企中有两家被归类为B类，其余均为C类。由于唐山地区环保治理水平较高，我们推测其他城市的情况可能与之相同。此前环保部门明确禁止了一刀切式的环保限产，此次采暖期内钢企将继续实行差异化限产，并且考虑到这一次采暖期气象条件受厄尔尼诺现象影响，短期内可能出现更多重污染天气，因此需要关注这种差异化限产模式下的执行效果。
焦化行业面临较大的压力，特别是关注其年内去产能落地情况。该计划要求深入调整重污染行业产业结构，其中焦化行业需进行较大的产能压缩。具体来说，河北省需在12月底前压减300万吨焦炭产能，而山西省需压减1000万吨焦炭产能，山东省则需1031万吨。这项措施对于四季度山东焦炭实际供给将产生重大影响。此外，该计划还要求三省加快淘汰炉龄时间较长、炉况较差的炭化室高度4.3米以上的小型燃煤热电厂，同时对新建或扩建项目也提出了限制，这些措施将进一步调整焦炭市场供应量并可能导致短期内价格上涨。
风险提示：如果执行效率不达标或者政策调控发生变化，将对整个工业链带来潜在风险。
